【特别关注】
打击农产品囤积之困
【开利综合报道】近期大蒜、绿豆、玉米等农产品价格普涨，发改委更是在10天之内连发三文谈物价（5月14日、19日、24日）。5月21日，广东省物价局派出6个检查组，分赴省内各地展开农产品价格检查，并表示对哄抬农产品价格最高可罚50万。
哄抬农产品的群体其实人数不多，但很分散，在法律上怎么界定囤积居奇并非易事。在市场经济环境下，商家把商品买进再卖出，追求差价，买多少算是恶意囤积？价多高算是哄抬物价？合法与违法的边界难以界定。在产销链条上，从收购商，到产地经销商，再到销售地各级经销批发商，甚至零售商，都加入了囤货的行列。从被抬高价格的农产品供应链条不难看出，如果某种产品的主渠道可以左右价格，那么谁控制了主渠道，谁就控制了价格。
蒜商囤蒜，瞄准的是几个大蒜产地，绿豆商也如法炮制，看到吉林等主产区减产，迅速高价收购绿豆。为了减少农产品流通环节加价，商务部一直在大力推广农超对接，即农户和商家签订意向性协议书，由农户向超市、菜市场和便民店直供农产品，把主渠道拓宽，通过直采降低流通成本。而在价格上涨预期下，这种新型流通方式被投机者“拦截”。
从本轮大蒜、绿豆等农副产品价格疯涨的成因来看，除了气候灾害等客观因素导致产量下降外，与去年宽松货币政策下强烈的通胀预期不无关系。当下中国早已是负利率，当钱存在银行所得的利息不足以抵消物价上涨所造成的购买力下降，权衡投资实体经济与投机炒作商品的风险和效益，“理性人”都会选择后者，因为他们没有更好的去处。在抗洪抢险中最重要的是防“管涌”，指的是防洪堤坝的薄弱处在洪水的压力下出现的孔洞，现在股市、楼市、农产品俨然成了货币的“管涌”。如果不及时发现并管理好超发货币这头洪水猛兽，放任资产价格飙升，让商人摒弃企业经营，赚快钱腐蚀的是企业家精神，这对中国经济破环最严重。
绿豆价格飙升：折射投机性社会资金疏散问题
【开利综合报道】“前一段市场炒作蒜头，5月份新蒜出来后，蒜头价格开始下降。马上到来的6、7月份正是绿豆的消费旺季，要投机一把正是时候。有批发商表示，除非政府出台限价措施，不然绿豆价格还要再涨。
干旱减产收购价涨一倍
多年从事杂粮贸易的大连今日农产品有限公司总经理曹雨青表示，我国自产绿豆的产区主要在东北，其中吉林洮南则占到东北地区绿豆产量的70％以上。“去年8、9月份绿豆收获季节我去洮南考察，发现田间地头一片狼藉，收成的确不好，严重的地方甚至可以用绝收来形容。”曹雨青说：“去年的干旱天气造成了绿豆主产区大量减产，这是事实。”曹雨青表示，绿豆的内贸需求很大，夏天是绿豆的消费旺季，去年的减产造成一定程度价格上涨本来也属于正常现象。
然而，绿豆价格涨到十多元一斤，则受了市场的普遍质疑。上海中期农产品分析师见惊雷表示，由于绿豆属于小杂粮，国家没有收储计划，干预能力较小，加上去年产量减少，很容易被社会投机资金盯上，哄抬获利。“绿豆价格从今年2、3月份开始上涨，价格就是在这个时候被抬上去的，到5月份涨幅超过100%。”曹雨青说，去年5月份他所收购的绿豆价格最高不超过6000元/吨，今年同期绿豆价格猛涨到12000元/吨。
旺季来临“蒜你狠”模式再现
“我觉得上涨的主要原因还是各地经销商在囤货。”有批发商表示，3月份绿豆价格开始上去以后，经销商纷纷嗅到了商机，开始囤货。3月份，绿豆真正的消费旺季还没到，各地经销商都不愿轻易出货，都等着到夏天大赚一笔。“绿豆货源很紧，每天都是供不应求。”“去年甲流期间，外边风传大蒜能抗甲流，我看到很多经销商从山东大量收购并囤积大蒜头，价格从一块、一块五一路疯涨到十块甚至更高。”
他说，这时很多所谓的“游资”也加入炒大蒜的队伍。这其实就是叫上圈子里的熟人，大家把钱拿出来，凑在一起倒货，最后分成。结果，上演了一场“蒜你狠”。今年绿豆减产，炒大蒜尝到甜头的经销商岂能放过“豆你玩”的机会？
社会游资亟须正确引导
“投机性需求在各个时候都客观存在，关键是怎么疏导。”南华期货总经理罗旭峰表示，投机资金的存在说明我国社会流通市场已经逐渐成熟。然而，由于大量的社会资金缺乏与之相匹配的投资渠道，往往以一种“短、平、快”的投资方式在市场上四处寻找机会。“逐利是投机资金的根本诉求。”罗旭峰说，大量投机性的社会资金一旦去炒作绿豆这类小的品种，市场就很容易出现暴涨暴跌，这个时候资金的炒作本质和游资性质也就暴露无遗。
“有了合适的投资渠道，投机性社会资金就很容易被疏散。”罗旭峰表示，“比如提供更多的投资工具，进一步健全金融市场，让现在千夫所指的"游资"为国民经济正常运行提供更充裕的资金支持。”
生产形势仍不明朗 早籼稻后市或将底部振荡
【开利综合报道】当前，早籼稻进入分蘖生长关键期，中稻育秧栽插各地已陆续展开。现货市场价格基本平稳，期货市场经历了前期近7周的单边下跌后，周线上周有止跌迹象。但是，目前在早籼稻生产形势没有实质性进展的状况下，早籼稻期货价格仍处在上下两难的境界，下跌空间已经相对有限，而大幅上涨仍需基本面的支持。
早籼稻生产生长情况分析
受国家加大惠农政策及大幅提高早籼稻最低收购价的影响，2010年全国早籼稻种植积极性十分高涨。据了解，2010年全国早籼稻播种面积整体将较去年增加120多万亩。从各省数据来看有增有减，湖南早籼稻播种面积约2661万亩，同比增100万亩以上；江西2236万亩，同比增0.5万亩；广西1463万亩，同比减29万亩；湖北546.8万亩，同比增10.7万亩；安徽420万亩，同比减2万亩；浙江、广州、海南同比持平。总体看来2010年早籼稻开局喜人，并且早籼稻种植品种进一步优化，超级稻、优质稻品种种植面积进一步扩大。
虽然今年早籼稻面积有所提高，但是前期生长形势相当严峻。今年从4月下旬开始，江南地区的降水一直偏多，气温偏低。特别是进入5月份南方地区已经历了5次大范围的强降雨天气，早稻主产区均遭到不同程度暴雨袭击，而据气象预报南方地区本月还将有一次大范围的降雨天气。另外，在早稻播种面积上，因为降水过多，田间作业及种植计划受阻，早籼稻播种面积预计无法达到市场预期的水准。据此推算，今年早籼稻总产预计应该同比持平或略减，进入6月份早稻将日趋成熟，届时的生产形势将会逐步明朗，所以，后期的天气及生产状况将是早籼稻期货行情关注的焦点。
早籼稻现货市场行情基本稳定
春节过后，在国家大幅提高稻谷最低收购价及粳稻大幅上涨的带动下，早籼稻价格也稳步走高，并在3月份受干旱天气的影响下，早籼稻市场价格创下2010年度高点。随后在国家接连出台稻谷调控政策的影响下，市场价格持续回落，近期早籼稻现货市场价格基本企稳。
2月20日，国家发改委等六部委决定2010年继续在稻谷主产区实行最低收购价政策，并适当提高最低收购价水平。今年生产的早籼稻(三等，下同)、中晚籼稻、粳稻最低收购价分别提高到每50公斤93元、97元、105元，比2009年分别提高3元、5元、10元，提高幅度分别为3.3%、5.4%、10.5%。国家在新年度大幅提高稻谷最低收购价，将有助于提高农民种粮积极性，保护农民的切身利益，同时也提高了2010年稻谷的价格运行重心。最低收购价政策为早籼稻价格垫定坚实的底部。
从盘面看，ER007期货价格近期基本和现货价格接轨，主力合约ER009较上月同期已经下跌100 个点左右，跌幅达到4.6%，下跌动能已基本释放。由于最低收购价格的提高，早籼稻现货价格同比上涨，新年度早籼稻仓单较旧作合约仓单成本相应增加。按当前现货价格注册仓单加上注册相关费用计算，当前仓单成本已接近当前主力合约的期货价格，目前期价再度下跌幅度将十分有限。持仓方面较上月同期减仓近5万张，减幅近30%。并且近日早籼稻仓单大幅减少，截止2010年5月26日早籼稻仓单为2681张，较月初减2258张，减幅约45%。由此可以看出早籼稻盘面套保盘大幅递减，而且近日期货行情在现货价和仓单成本价附近振荡，空方有完美谢幕的迹象。
由于受最低收购价和早籼稻生产形势的影响，早籼稻后市下跌空间将会有限。但在早籼稻生产生长形势不明朗的情况下，后期变数仍然较多，大幅上涨的可能性仍不充分，短期或将振荡筑底。（许治国）
油脂短期维持振荡基调
【开利综合报道】目前在世界经济从金融危机中逐步复苏之际，阶段性、区域性问题不时出现，其中欧洲主权债务危机尤甚。对于国内油脂市场而言，6月份进口大豆压力较为集中，将限制油脂油料市场走势，但油脂油料市场的价值洼地效应将支撑走势，油脂市场整体将维持振荡走势。
金融市场动荡影响油脂走势
目前在世界经济从金融危机中逐步复苏之际，阶段性、区域性问题不时出现，其中欧洲主权债务危机尤甚。受其拖累，欧元持续下跌，进而推动美元上涨。国外金融环境恶化，而国内市场亦有内忧。国家调控房地产行业，对股市产生显著影响。逐步走高的CPI指数令通胀担忧加剧，加息传闻不绝于耳。股市连续下挫，拖累商品市场走势。国内外金融环境对油脂市场走势均有不利影响。
金融环境的动荡加重经济二次探底的担忧，另外大豆供给前景宽松加重了市场看空心理。截至5月18日，商品基金在大豆市场净多持仓为33219手，较4月20日减少23073手，指数基金在大豆市场净多持仓为173335手，较4月20日减少1763手。截至5月18日，商品基金在豆油市场净持仓转为空头，净空持仓为8221手，指数基金在豆油市场净多持仓为107866手，较4月20日减少1316手。
国内进口大豆数量维持高位
2010年国内进口大豆数量仍维持高位，4月份我国进口大豆420万吨，较3月份401万吨的进口量增加19万吨，连续第二个月增加，较上年同期371万吨的进口量增加49万吨，增幅为13.2％，预计近三个月进口大豆到港量均会超过500万吨。总体大豆进口数量偏多，大豆原料供给充裕。大豆供给充裕，在油厂正常开机的情况下，豆油供给上升。不过，由于我国限制阿根廷豆油进口导致豆油进口减少，经过大豆折油计算，豆油总供应量低于去年同期水平，这对豆油走势具有一定支撑作用。
5月份进口大豆到港成本略有降低，不过其对加工收益的影响被豆油、豆粕价格的下跌抵消，沿海油厂初榨收益进一步降低。监测数据显示，截至5月21当周，到港的进口大豆成本为3450元/吨，以此为基础测算的油厂初榨平均加工亏损2元/吨，开始由盈利转为亏损。大豆压榨利润进入亏损状态，对于后期国内进口大豆采购数量将产生一定影响。
综合来看，美豆已接近成本线，价格继续下跌意愿不强，预计后市仍以振荡走势为主。对于国内油脂市场而言，6月份进口大豆压力较为集中，将限制油脂油料市场走势，但油脂油料市场的价值洼地效应将支撑走势，油脂市场整体将维持振荡走势。
【热点聚焦】
高盛滑铁卢 面临丢失原油定价话语权隐患
【开利综合报道】在2008年之前高盛一路唱多，直到油价创造史无前例的147美元天价，一战而彻底奠定在原油领域长久以来就具有的权威性。然而，伴随着欧元主权债务危机升级、美元连续刷新年内新高、高盛“欺诈门”等基本面影响，这轮油价疾速下跌的背后，高盛——全球原油市场的最强看涨机构，正面临着丢失原油定价话语权的隐患。
高盛滑铁卢
高盛这个全球最大的原油多头，正遭遇“滑铁卢”？种种迹象表明，的确如此。年初，高盛公司商品研究部门主管Jeffry Currie为看涨原油价格而呐喊着:“随着需求复苏，原油供应短缺将推动油价在2010年和2011年走高，2011年油价必将站在100美元上方。”
5个月后，这不再是一次简单的预判失误，而是一场灾难。4月16日，受美国证券交易委员会(SEC)指控高盛涉嫌欺诈影响，NYMEX原油期货价格大跌近3%，为10周以来的最大单日跌幅。“16日的大跌非同小可。”一位华尔街的对冲基金经理透露，“高盛欺诈案让众多高盛看涨原油的投资机构开始怀疑，自己会不会成为下一个被欺诈者。”
投资者的顾虑，延续到今天。美国商品期货交易委员会(CFTC)原油期货每周持仓报告显示，截止到5月18日当周， 总持仓量从5月初下降了超过17万口(1口等于1000桶)，基金与商业多头分别下降了1.8万、10万口左右；基于4月底看涨原油而进行套保的头寸也下降了3.2万口。这表明，曾经跟随高盛看涨原油的部分投资机构与套保商开始从原油期货撤出资金。
对冲基金看到了“落井下石”的机会。真正参与做空原油的对冲基金，主要是管理期货型对冲基金或事件驱动型对冲基金，有些激进的对冲基金将沽空原油期货的资金量提高至基金资产的40%-50%，加之投资银行提供的4-5倍高杠杆融资，其沽空原油的规模高达基金资产的2.5倍。多数宏观经济型对冲基金也闻风而动，基本会将10%-15%基金资产参与沽空原油期货，推波助澜。“但是，真正激发对冲基金沽空浪潮的，是业内传闻高盛看涨原油的资金头寸出现了麻烦。”前述华尔街冲基金经理指出。
美国能源研究机构Schork Group Inc.总裁肖克称，高盛被指控，意味着高盛需要留存一定现金应对SEC处罚，将大量平仓原油多头合约。“这无疑是导火索，接下来就是对冲基金大举沽空原油期货，5月初的景象是我们以前都不敢想象的——对冲基金在向高盛搏杀原油期货的定价权。”对冲基金沽空原油的最高峰是在5月初，正值美国国会参议院下属常设调查小组委员会就高盛“欺诈门”召开听证会前后。对冲基金豪赌的，就是高盛必须了结部分原油多头合约套现资金应对欺诈案赔款，以及众多高盛“追随者们”对看涨原油的迟疑。
其实，对冲基金的操作油价的手段很简单，就是通过大举投机买涨美元，压低以美元计价的原油期货价格。“最近和一些同行沟通，发现一些胆大的对冲基金经理将原油期价看跌至60美元一线，最低都看跌至55美元。”美国宏观经济型对冲基金慕容投资总经理赵众透露。
对冲基金的“落井下石”，让高盛看涨原油的标志型金融衍生品——标准普尔高盛商品指数(S&P GSCI)“四面楚歌”。由于该指数高达近70%权重投向以原油期货为主的大宗能源商品。过去一个月，挂钩标准普尔高盛商品指数的各类商品指数基金净值跌幅均超过11.56%，位列全球跌幅最多基金前列。
“这意味着，大量投资资金将可能撤出亏损严重的高盛商品指数基金，产生恶性循环，资金出逃得越多，商品指数基金不得不卖掉大量原油多头头寸应对赎回，原油期货价格跌得越多。”前述华尔街对冲基金经理分析说。但这也正是沽空原油期货的对冲基金们梦寐以求的——他们需要更多的“合作者”，一起狙击高盛这位看涨原油的最大机构。
美国能源资料协会(EIA)最新数据表明，美国原油期货合约交割地库欣的原油库存在截至5月14日该周增加90万桶至创纪录的3790万桶，让各路投资者逃离高盛商品指数，有了更足的动力。遥想2007年原油冲高147.27美元时，挂钩高盛商品指数的各种基金一度吸进600亿美元，让前者成为全球资金跟踪量最大的商品期货指数之一，才有现今超过1000亿美元资金跟随的庞大规模。这份昔日的光环，如今随着原油疾速下跌而开始灰飞烟灭。
高频交易推手
对冲基金的“落井下石”，让高盛“难堪”；但高盛更难以忍受的是，曾经引以为豪的“高频交易”，如今却在“窝里反”。2009年三季度，高盛曾自豪宣布，它在2009年第二季度共有46个“亿美元交易日”。这是一个创纪录的数字，其秘密来源一种全新的投资方式——“高频交易”(HFT)。所谓“高频交易”，不是由投资者或专业人员操作，而是靠一种复杂的电脑程序用数学法计算着价格的微小变动，在千分之几秒内完成一笔证券买卖交易。
通常，每笔高频交易利润非常微薄，但靠一秒钟做出多达数千笔交易的电脑，就能起到聚沙成塔的效果——2008年，高频交易创造的投资利润超过200亿美元。次贷危机爆发后，高频交易已被众多欧美投资机构广泛采用，仅一家员工不超过250人的电子化交易公司Global Electronic Trading Company(Getco)交易量占到了纽约证券交易所交易总量的15%。当前参与高频交易的投资机构也赫赫有名，其中就包括高盛，还有大型对冲基金公司DE Shaw & Co、Citadel Investment Group、Renaissance Technologies等。
“而且，现在高频交易占原油期货占NYMEX日内交易金额(非隔夜持仓交易)的1/3，在极端情况下将达到1/2。”东证期货分析师陆兼勤表示，如今，高频交易成倍放大交易量同时，却成为杀伤力不亚于对冲基金的原油沽空力量。例如，5月25日NYMEX8月合约较主力7月合约一度升水至1.50美元/桶，若一台高频交易的电脑程序设定其合理升水平均值通常在约1美元，会自动瞬间买进数百张看跌8月、看涨7月的跨期交易合约，锁定0.50美元的价差套利。但是，一旦7月合约价格下跌速度超过8月合约，若两者升水价差超过1.5美元，电脑将迅速了结先前的头寸，转而买进新的跨期交易锁定更高的套期收益。其结果是原先7月看涨合约被平仓，加速期货价格的跌势。
依此类推，高频交易等于通过不间断的大单买卖“沽空”原油7月合约价格，实现自身更高的套保收益。其结果是当日NYMEX7月合约价格一度跌至67.15美元/桶，才挽回了下跌颓势，收盘价在68.75美元/桶。“高频率交易原本只是追求价差套利机会，但实际操作过程里会自动呈现很强的趋势性。一旦原油期货下跌，它反而会助长价格下跌趋势与幅度。”陆兼勤分析说。
更致命的是，这些高频交易的持仓明细不在美国商品期货交易委员会(CFTC)提供的持仓数据名单上。在5月4日-25日NYMEX原油期货骤跌20美元/桶期间，基金、套保商、以银行自营部门、做市商与现货商为主的商业部门各类交易商多空头寸占总持仓量百分比波动幅度均没有超过2.5%。仅仅只有投机头寸的多空头寸分别从5月初的123991口与 101311口，大幅下降至5月18日当周的 110399口 与 87205口。
“因为高频交易本身就是套保操作，其多空头寸的比例变化幅度不会很高。”前述对冲基金经理表示。正是“形踪诡异”的高频交易，让一贯看涨原油期货价格的高盛不得不低下高昂的姿态。Jeffry Currie表示，油价近几个月正经历“肩部”区域，原油库存也在增加，价格有进一步下跌的压力，但如果展望夏季驾车出行高峰季节，高盛对于美国原油和国际油市还是保持乐观看法。而“乐观”的预测，就是美国原油期货可能跌至每桶65美元。相比年初高喊油价重回100美元/桶的极度乐观，如今Jeffry Currie开始“底气不足”。
国内成品油价下调预期增强 调价还有待国际油价稳定
【开利综合报道】欧元区债务危机引发的市场担忧情绪中，国际原油价格近期持续下跌的势头进一步加深。纽约、伦敦两地7月份交货的原油期货价格25日双双跌破每桶70美元，也令国内成品油价格下调的预期进一步上升。
多重因素引发国际油价快速下跌
北京中期期货经纪公司原油分析员陈越强说，国际原油价格从5月初的每桶87美元以上的高点下滑到目前的每桶70美元以下，跌幅达20%，最主要的原因是欧元区债务危机影响。市场担忧，发端于希腊的欧元区主权债务问题将拖累全球经济复苏，进而影响原油需求；另一方面，受避险情绪支撑，美元指数不断冲高，美元升值推动以美元计价的国际原油价格回落。
此外，陈越强认为，美国的庞大原油库存也是打压油价的主要基本面因素之一。目前原油库存接近同期历史高点，而交割库库存持续创历史新高，使近月合约相对远月受到更大打压。根据美国商品期货交易委员会发布的最新数据，对冲基金正以八个月来最快的速度卖空原油期货。数据显示，截至5月18日的一周，纽约商品交易所原油期货投机性净多头寸为8.9万手，较前一周减少了32%，创2009年9月29日以来的最大降幅。
国内成品油市场下调预期上升
中国石油和化学工业联合会近日发布的石油行业经济运行报告称，二季度我国石油和化学行业经济运行将呈现平稳较快增长走势，但增速较一季度将明显放缓。报告预计，二季度我国原油表观消费量约为1.05亿吨，同比增长9%，略高于一季度1.04亿吨的消费量，但相比于一季度22%的同比增幅来说，明显放缓。
今年以来我国经济回升向好的势头支撑了我国石油市场需求的复苏增长。国内最大的炼油商中国石油化工集团公司总经理苏树林近日表示，今年1至4月，中石化成品油经营量相比去年同期上升了23.1%。进入夏季后，随着汽油需求进入旺季，预计经营量将进一步上升。由于国内成品油价格与国际原油价格间接接轨，近期国际油价的下跌令国内成品油价格下调预期有所增强。
国内成品油市场不具备上涨条件
中国石油和化学工业联合会信息与市场部副主任祝昉说:“目前的国际原油价格已经越来越背离原油的商品属性，金融属性对原油价格影响程度的强化使得国际油价走势的不确定性进一步增强。”他认为，国际油价长期走高的走势不会发生变化。但受欧元区国家经济走势不明朗影响，国际油价下半年上涨空间受到一定抑制。
北京中期期货经纪公司原油分析员陈越强说，目前原油市场的利好因素是，美国和中国等主要石油消费市场进入汽油消费旺季，这将对原油价格形成一定支撑。此外，一旦石油输出国组织因原油价格过低实施减产，也是支撑国际油价的潜在利好。总体而言，目前欧元区债务问题尚存在较大不确定性，国际油价仍有下探至每桶65美元或更低的风险。但是，由于国际油价已跌破每桶70美元这一敏感价位，而且近期的连续下跌也消化了大部分利空，国际油价短期内反弹可能性较大。
国内最大的炼油商中国石油化工集团公司总经理苏树林表示，当前的国内成品油价格相当于国际原油价格每桶71.56美元的水平。上次国内成品油价格调整以来，国际油价经历了4月后半月的大幅上涨，并从5月初开始此轮下跌。中石化经济技术研究院首席分析师周若洪说，国内成品油价格下调的必要条件是国际市场原油价格连续22个工作日移动平均价格变化超过4%。近期国际油价上下大幅波动的状态一定程度上影响了计价期内国际油价的变化幅度。
厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强认为，受国际油价大幅波动影响，目前国内成品油市场处于盘整阶段，从涨价的预期变为降价的预期。但提价和降价的决定都有待于国际油价的走势趋于稳定。考虑到国内通胀预期有所显现，他认为近两周内，国内成品油价格不具备上涨条件。
IEA首席经济学家：低油价时代已经结束
【开利综合报道】国际能源署(IEA)首席经济学家Fatih Birol 近日称，便宜石油时期已经结束，石油生产投资不足及快于预期的经济复苏将联合推高油价。Birol表示，低油价时期已经结束。必须适应更高的油价，即使没有危机或是信贷紧缩。
Birol表示，非欧佩克（OPEC）国家的石油生产达到高峰，石油预期增长中大部分将来自中东部分国家。Birol称，如果石油生产上缺少投资，而中国，印度和中东等石油需求中心国家经济复苏强于预期，这将会推动油价大幅上涨。他称，“如果这两个因素在2年时间内同时成为现实（强劲的实际需求增长和生产上缺少投资），2013年和2014年我们将会看到比过去一段时间要更高的油价。”他补充称，如果油价确实上涨的非常高，那么仍旧脆弱的经济复苏将面临被抑制的风险。
他称，“2周之前油价为87美元/桶。油价可能将超过这一水平，取决于经济复苏的强劲程度和上游石油投资缺乏的程度。”Birol称，最近油价的下跌反映了经济及经济预期的疲软。油价的恢复很大程度上依赖经济的状况。
【市场要闻】
铁矿石现货价跌近季度价 三大矿企算盘面临落空
【开利综合报道】随着国内钢材价格的大幅下跌，国内铁矿石的需求也出现大幅回落。如今京唐港堆满了铁矿石和煤炭，现在京唐港都没地方放货了，有些货船还没有卸货呢。随着需求一起疲软的，还有铁矿石价格。目前63.5%的印度粉矿现货价格大约在148美元/吨，实际上，这已与力拓二季度的到岸价相差无几。
分析人士认为，如果铁矿石继续下跌的话，5月份的铁矿石现货价平均价格就会较4月份低。按照普氏指数定价，三季度的协议价就很难达到先前媒体报道的160美元/吨，而且国内钢厂的承受能力不强，三季度协议价也很难再涨。由此可预见，在现货价大跌之下，三大矿山欲结盟推“季度价”的如意算盘或将落空。
现货价跌破150美元/吨
“63.5%的印度粉矿大约148美元/吨，已经跌破150美元/吨了。”联合金属网铁矿石分析师徐光剑说，“现在铁矿石现货价已快接近协议价，两者价差没有以前那么大了。”兰格钢铁信息研究中心研究员张琳测算了一下力拓粉矿到中国的价格，2010年二季度力拓63.5%粉矿的离岸价为123美元/吨，再加上海运费、增值税和港杂费等费用，差不多要146美元/吨。
铁矿石现货价格的持续走低，主要受房地产调控政策和欧洲希腊债务危机两方面影响。联合金属网铁矿石分析师徐光剑表示，受中国房地产调控政策对建筑钢材消费的影响，使得目前钢材消费一直上不去，市场一直处于供过于求的状态，钢厂采购铁矿石的意愿不高，有些钢厂已停产检修。目前铁矿石现货市场的成交量一直很低。“预计6月中旬左右，一些用完库存的钢厂为了维持生产会集中采购一些铁矿石，使得铁矿石的价格有所回升，但也要看国内钢材需求是否恢复，铁矿石大涨是不可能的。”徐光剑说。
还将“跌跌不休”？
兰格钢铁信息研究中心研究员张琳认为，希腊债务危机也导致欧洲其他国家开始陷入危机，包括比利时、葡萄牙、西班牙等国都预报未来三年预算赤字居高不下。在欧美经济状况不尽如人意的情况下，中国也必然会受到影响，对欧美出口将因此变得不确定，而且国内的钢材需求还是没有增强。
虽然现货矿的价格持续下跌，但有企业认为现在还不是买入铁矿石的最佳时机。兰格钢铁信息研究中心研究员张琳表示，在这种特殊的全球经济环境下，在短期合约面前，不确定因素很多，矿价的上涨将面临更严峻的考验，很可能短期内处于下行通道中无法反弹。“短短的半个月时间，原油下跌近20美元/桶。作为资源类商品，矿价的走势也要参考一下原油的走势，才会把后市看得更清。”张琳补充说。
张琳表示，从目前形势来看，短期内钢材价格仍将以震荡盘整为主，低位运行，上涨或下跌的幅度都不会太大。徐光剑预计，铁矿石现货价跌至145美元/吨可能会触底，“但如果钢材需求继续萎靡不振的话，现货价还会继续下跌。”
中钢协否认钢铁出口退税近期下调 称消息不属实
【开利综合报道】近日，中国钢铁行业疯传，中国商务部计划取消9%的热轧钢出口退税，以及把冷轧钢和涂镀类产品的出口退税税率由13%降至9%，对此，中钢协相关负责人做出澄清，表示该消息并不属实，只是市场的一种猜测。
根据消息称，商务部正在考虑下调热卷、冷卷、涂镀类产品的出口退税。尽管国内大中型钢企普遍反对这一政策，但下调的可能性依然存在。目前，相关文件还在讨论，还没有做出最终决定。突然下调的原因主要是，我国钢铁工业铁矿石、焦炭等资源瓶颈限制较大，钢铁工业不适合出口导向；采取措施限制国内钢材出口，一方面可以减少贸易摩擦，另一方面可以减轻钢铁业对资源的依赖度。而中国钢铁工业协会方面则表示，目前钢协尚未收到有关消息，并认为目前并不适合下调出口退税。同时，不少业内人士都认为，如果退税下调，中国钢铁的出口价格有可能被推高，但按照目前国际形势，出口价格继续上涨的空间已不大。
有分析师也表示，今年钢铁行业要承受铁矿石价格暴涨等成本压力，盈利状况并不乐观，而且整个市场状况也不十分景气，此时调整关税政策并不明智。据悉，商务部有关负责人已表态，目前商务部并没有进行此类研究和调查，就算要对出口退税进行调整，也是由财政部牵头负责研讨。
【市场观点】
中印将支撑黄金需求强势增长
【开利综合报道】尽管近日市场黄金价格有所波动，但在世界黄金协会看来，这些波动并不会影响今年世界的黄金需求。该协会近日发布的一份报告中预计，受中国和印度金饰需求不断增加的影响，2010年世界黄金需求将十分强劲。此外，世界经济持续不稳定、主权风险等因素也推动了欧美黄金投资需求的增长。
报告显示，第一季度金饰需求推动了中印的黄金需求。在今年第一季度，印度市场表现最佳，总消费需求暴涨698%，达到193.5公吨；中国第一季度总消费需求同比增长18%，达到132公吨。世界黄金协会首席执行官施安霂表示，尽管印度本地金价居高不下，但需求仍然强劲。该协会的监测数据显示，5月12日，印度的金价涨至56032卢比/盎司，达到今年最高点。与此同时，中国的金价也冲上了历史最高点，达到了8480元/盎司。但中印两国的需求还是保持了快速增长势头，“这说明印度和中国的消费者已经适应了高企的金价。”安霂说。
近日，由于投资者担心希腊公共财政危机加深并导致债务危机在欧洲蔓延，5月份金币、金条和交易所交易黄金基金购买量激增，黄金基金流量在4月和5月再度强劲上扬。“目前，欧洲黄金投资需求异常强劲，德国和瑞士的投资者表现尤其突出。这主要是出于对欧元区公共债务水平的担忧，同时，欧洲中央银行(ECB)宣布发放1万亿美元救援计划资金，用于收购欧元区政府债券，以解决希腊债务危机，此举可能引发的通胀影响，也使投资者大为担忧。”安霂说。
安霂表示，全球经济复苏仍然为西方经济体居高不下且不断攀升的债务水平所拖累，而重新出现衰退的威胁致使美元和股票贬值，因此，作为一种可靠的流动性资产和财富储藏手段，黄金的前景仍然十分有利。世界黄金协会预计，非西方国家的金饰需求在2010年第一季度达到470.7公吨，而欧美的经济复苏又将进一步拉动这一需求。自2009年上半年以来，金饰业原有库存已经大量释放，现在已经出现了重建库存的可能性。这些因素都将从根本上为金价提供支持。
天胶反弹空间有限
【开利综合报道】自上周五(5月21日)以来天胶期价连日回升，政策面释放可能松动的信号推动胶价超跌反弹，然而，外围金融环境继续动荡，国内政策靴子未落且基本面逐渐转弱，将制约其反弹空间。
供应旺季来临
目前商品市场来自宏观政策面的影响远远超过基本面上的影响，但不可忽略商品供求关系仍是价格走势的指挥棒。就天胶而言，目前正步入季节性供应旺季，并且随着时间的推移，将逐步进入丰产期，后市新胶的大量供应，对胶价的冲击不可小觑。
国内产区，4月中旬国内天胶季节性开割开始，云南和海南产区恢复正常，天胶产量继续增加。从历年的生产情况看，国内新胶供应即将迎来高峰期，市场的供应量将逐步增多。据天然橡胶生产国协会(ANRPC)的预测，中国今年4、5、6月的天胶产量将分别达到5万吨、6.8万吨、7.9万吨，同比略有增加，这将大大的增加市场供给。从进口情况看，1-4月中国累计进口天然橡胶63万吨，同比增加13.1%。其中，4月份中国进口天然橡胶14万吨，环比降26.32%。青岛保税区库存方面，目前仍维持10万吨以上的高库存，库存消化非常缓慢。
此外，天然橡胶生产国协会(ANRPC)在最新月度报告中称，全球橡胶供应量在2010年将增长6.2%，至936.7万吨，该数据较上次预估的增产5.7%有所增加。目前东南亚主产区割胶情况正常，新胶供应仍处于逐步回升过程中。虽然近期胶价出现一定幅度的下跌，但对胶农仍然具有吸引力，据悉马来西亚胶农割胶时间从每月15-16天延长到当前的26天，从而进一步增加供应。
汽车市场显疲态
从产业链终端汽车需求来看，目前国内汽车市场增速出现了放缓，去年年底车市的火爆局面已经明显降温。中汽协4月份统计数据显示，我国4月汽车产销量分别达到156.35万辆和155.52万辆，同比分别增长34.61%和34.37%。今年前4个月，我国汽车市场共销售整车617万辆，超过去年上半年的总销量。然而，在漂亮的数据背后隐藏了另外一个真相：在经历了今年2、3月份行业同比销量增速回落后，4月份汽车行业同比销量增速落至今年来最低点，这是自从去年6月份以来，行业增速首次接近历史平均水平，回归正常增速。鉴于汽车政策的调整、信贷收紧、汽车厂家产能扩张以及2009年汽车消费的提前释放，预计2010年汽车销量增速下滑回归正常，增速维持在17%水平。
与此同时，库存上升成为矛盾焦点。中汽协的统计数据显示，4月份全国汽车厂商库存(不包括零售环节的库存)为54.75万辆，比3月底增加了1.81万辆。如果算上流通途中以及市场终端的库存量，数字应该是汽车销量的1.5倍左右，如此算来，整个行业的库存可能已经超过200万。（郭玲燕）
棉花涨价消费者或“被传导”成本
【开利综合报道】因为棉花等原材料价格大涨的原因，纺织企业普遍面临生产成本居高不下的窘境。从去年10月份开始，棉花涨价的势头就初现端倪。到今年上半年，棉花价格一路走高。目前，每吨二级棉的市场价格为17000元左右，而年初只有14000元，半年间涨幅达到25%。期货市场则继续看涨棉花价格，据业内人士预测，棉花期货价格有可能突破20000元/吨。
在高价位状态下，棉花仍供不应求，一些企业只好关停部分生产线。分析人士认为，造成棉花价格一直上涨的原因是多方面的：一方面，受累于2008年的棉价低迷等原因，棉农种植信心受挫，种植面积减少。资料显示，2009年我国的棉花产量是640万吨，比2008年减产110万吨，下降幅度近15%。另一方面，去年新疆等棉花主产区由于气候灾害等原因减产近四分之一，进一步加剧了供求失衡的矛盾。同时，国际棉价也处于上升通道，而印度等棉花出口大国暂停了棉花出口，棉花价格短期内难以回落。
面对棉价高企的局面，纺织行业不得不通过成本转移的方式继续把价格向下游传导。而作为纺织行业的下游，服装行业将面对纺织行业抛过来的“烫手山芋”。也有业内专家分析认为，最终为棉花涨价买单的只可能是消费者。
【市场动态】
中国发现后备耕地8亿亩 40%具有较好开发条件
【开利综合报道】在确保解决国人吃饭问题的18亿亩耕地之外，我国又发现了具有不同适宜程度的约8亿亩耕地后备资源。近日中国科协公布了中国科学院完成的一项最新调研成果。成果显示，我国具有不同适宜程度的耕地后备资源约8亿亩。而据了解，此前相关调查与评价得出的数字远低于这一数字。中国科协表示，这一发现对了解我国后备耕地资源的特点、服务粮食安全和生态安全，具有重要意义。
旧体系低估土地适宜性
据介绍，这一题为“基于SOTER的中国耕地后备资源自然质量适宜性评价”的研究项目，被列为国家自然科学基金资助项目。由中国科学院南京土壤研究所研究员张甘霖等专家组织实施。张甘霖透露，这些耕地后备资源主要分布在内蒙古、新疆、黑龙江、吉林、辽宁、陕西、河北、广西、山东和江西等省区。
为确保我国粮食安全，近年来，中央政府一方面要求用最严格的耕地保护政策，保护现有耕地的数量和质量，稳住18亿亩耕地的“红线”；另一方面，也组织力量积极寻找适宜的耕地后备资源，作为未来开发的保障。“进行耕地后备资源适宜性评价就成为保障粮食安全的重要方面。”张甘霖说。据介绍，我国迄今已开展了多次全国性耕地后备资源的调查与评价，其中以《中国1:100万土地资源图》的评价体系最具代表性。张甘霖称，该体系将全国分为九大潜力区，不过其采用的土地质量评价方法，一定程度上低估了土地的适宜性。
40%具有较好开发条件
张甘霖等专家的研究表明，在8亿亩具有不同适宜程度的耕地后备资源中，约4.8亿亩处在湿润与半湿润区，约占现有耕地资源的26.9%。但他同时表示:“虽然这些耕地后备资源具有不同适宜程度，但并不意味着这些土地都有开发的适宜性。”他解释说，因为耕地后备资源开发需考虑生态安全问题，对于那些作为“生态用地”的后备耕地资源要以一票否决的方式限制其开发。
评价结果显示，在这些耕地后备资源中，具有较好开发条件的只占40%左右。其余的虽有开发潜力但可能需要较高的投入，或者具有较大的生态风险。张甘霖表示，在干旱、半干旱区，后备耕地资源具有不同强度的沙化风险，考虑到开垦耕地的生态成本，以及西部生态服务功能的战略意义，所以不宜将干旱半干旱区作为开发的重点关注区域。
中国2010年预计发放更多玉米进口配额
【开利综合报道】上海汇易咨询有限公司董事长李强认为，中国有望大幅增加2010年玉米进口配额，以缓解国内供应紧俏的态势。鉴于目前供应紧张，新的进口配额有望大量发放。行业分析师预计，中国政府将可能再度发放400至500万吨玉米进口配额。
此前，中国政府已经向私营加工企业发放了288万吨进口配额，近期还向国有中国粮油食品进出口（集团）有限公司额外发放了50万吨配额。
澳大利亚气象局：拉尼娜现象形成的几率提高
【开利综合报道】据澳大利亚气象局近日发布的报告显示，赤道太平洋地区的温度继续下降，提高了拉尼娜现象形成的几率，这意味着澳大利亚农业产区的降雨量可能超过平均水平。
拉尼娜现象通常会导致中部和东部热带太平洋地区的温度超过平均水平，西部太平洋以及东部和北部澳大利亚冬季和春季期间的降雨量超过平均水平，这对于冬季农作物来说非常有利，其中包括小麦作物。目前澳大利亚农户正在播种小麦。从历史角度来看，厄尔尼诺现象结束后在同一年出现拉尼娜现象的几率在35到40%。
虽然许多指标目前显示中立，但是目前海面下的温度低于正常水平，并且可能进一步下降。气象局表示，国际气候模型预计太平洋温度将继续下降，大部分的模型显示这些迹象足以导致今年晚些时候形成拉尼娜现象。
气象局的南方涛动指数（SOI）显示，截止到5月24日的30天里，SOI值为6，低于四月份的16。据荷兰合作银行澳大利亚公司月初发布的最新报告显示，2010/11年度澳大利亚小麦产量预计为2180万吨，出口量为1400万吨。澳大利亚农业资源经济局（ABARE）表示，2009/10年度澳大利亚小麦产量预计达到2170万吨。2010/11年度澳大利亚小麦播种面积可能小幅减少到1370万公顷。2010/11年度澳大利亚小麦出口量预计为1390万吨，基本上与上年持平。据澳大利亚国家银行表示，2010/11年度（4月到次年3月）澳大利亚小麦产量可能达到2260万吨。
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