〖分析专栏〗
【下半年国内没必要有意放松信贷】
　　中国经济增速放缓的势头在二季度经济数据中已有所显现。同时，作为先行指标的制造业采购经理指数（PMI）7月份达到51.2%，比6月回落0.9个百分点，创2009年3月以来的新低，而且这已是PMI连续第三个月回落。随之而来的，是关于宏观经济政策会不会因此转向的讨论和猜测。如果经济政策果然要放松的话，信贷政策将是一大“法宝”。刚刚传出的7月信贷数据乍看上去确实能给人一些想象空间。数据显示，7月中国银行业全部新增贷款超过5000亿元，远高于去年同期宽松政策下3559亿元的水平。这是不是意味着银行信贷要开闸放水了？
　　然而，仔细观察后却很难得出这一结论。一方面，7月新增贷款数量基本符合监管层原有的计划。今年银监会给出的信贷目标为7.5万亿，上半年已完成4.63万亿，依此计算下半年月均新增人民币贷款正好约5000亿元。另一方面，在此信贷规模下，7月广义货币供应量（M2）增速较去年同期会有明显的下滑。商业银行的信贷规模是我国M2的主要决定因素。去年7月，M2的同比增速达到28.4%。如果外汇占款不发生大幅波动的话，今年7月，上述信贷规模下的M2同比增速应该在18.5%左右，比去年显著降低，这显示出货币政策仍在逐渐从极度宽松回归常态。
　　那么，今年7月信贷增长为何“淡季不淡”呢？首先，银行在6月底完成贷存比考核后，又转而从市场上吃进票据。数据显示，7月绝大多数交易日中，报买笔数均超过报卖笔数，机构对票据资产争夺较为激烈，7月票据余额很可能实现正增长，票据融资利率也从6月份的高位迅速回落。其次，银信合作的中断使许多原来可以隐藏于表外的信贷业务无处遁形，从而推高新增信贷数据。虽然这些因素导致7月信贷增量较大，但实体经济层面的信贷需求似乎有些疲弱。在楼市调控和地方融资平台清查的影响下，银行失去了传统的信贷投放点。中小企业虽然嗷嗷待哺，但大型商业银行为回避风险，对这一块业务的积极性往往不高。这使得大量资金滞留在货币市场上，使货币市场指标利率低位运行。
　　还应看到的是，下半年经济增速在一定程度上的放缓，是完全可以接受的，这种观点正被越来越多的人所赞同。全国人大财经委员会副主任委员吴晓灵日前多次表示，在经济结构调整、经济增长方式转变的时候，经济增速回调是必然的，不宜轻易变动政策取向，否则今后会付出更大的代价。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松8月7日指出，只要经济增速不低于7%，就可以实现可持续增长，没必要对政策进行大调整。国家信息中心经济预测部主任范剑平也于9日表示，我国经济今年三四季度和明年一季度将继续延续增速放缓走势。这一阶段，硬与经济周期性规律对抗去追求经济增长高速度，恐怕付出的政策代价过大，顺势减速并利用市场倒逼机制加快经济发展方式转变才是明智之举。如此看来，宏观调控的主基调还是“稳定政策”，信贷政策在此背景下很难大变。
　　最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
　　虽然7月的信贷增长呈现“淡季不淡”的特点，但这并不意味着信贷政策出现了拐点。只要中国经济的增速下半年没有大幅下降，作为宏观经济政策组合的重要一员，信贷政策就没有放宽的必要。（ACY）
　　
〖优选信息〗
【形势要点：监管层开始高度关注房地产贷款带来的系统风险】
　　一则“银监会建议京沪杭深四地暂停第三套房贷”的传闻让原本已经高度紧张的房地产市场再次绷紧神经。而针对潜在的风险，此前有消息称银行加深了房贷测试力度。按照监管当局要求，在一些前期房价过度上涨的城市，银行要将房价下跌50%－60%的最恶劣情况放在压力测试当中，即在那些房价过度上涨的地区房价可能下跌约一半的情况。不仅如此，据银行业内人士近日透露，测试除个人按揭贷款、房地产开发贷款等房贷业务外，还将针对房地产关联度大的行业信贷，如钢铁、水泥、建材等行业的信贷进行测试。一位业内人士表示：“房地产信贷规模大、占比高，这还不包括建筑业贷款，如果再加上以房地产为抵押物的其他贷款，涉及房地产行业的贷款总量将非常庞大，贷款及风险集中度必须引起高度重视。”在我们看来，银行测试覆盖面的增大意味着监管层开始高度关注银行业存在的系统风险。安邦特约经济学家钟伟曾提醒，中国要注意日本等国的教训，因为房地产的景气波动，会传染和影响到银行体系整个抵押物的价值，并且工业用地、厂房等变现折扣更大。如果房地产景气度下滑或泡沫破裂，无疑也会使该部分贷款间接受损。目前银行信贷余额大约47万亿元，其中高达约60%是中长期贷款，这令人相当不安。（LLH）
【形势要点：PE在中国被严格监管的可能性正日益增大】
　　现在中国金融界最火的词莫过于PE了。中国的PE市场完全是个舶来品，外资PE的进入和投资实例，也带动了国内资金进入PE领域。政府资金、国企资金、私人资金纷纷进入PE，国内市场如雨后春笋般地冒出许多PE基金。而与其他投资形式不同的是，PE主要体现的是草根金融的实力，其崛起和发展与政府的关系不是很大。但饶是如此，不代表政府就撒手不管了。国家发改委官员之前曾表示，对于PE热要注重制度建设和加强引导等三方面的监管。安邦也发出警告，中国市场上的所有PE们，都将要面对来自政府的更多规管，这是PE们需要高度关注的大趋势！而中国银监会业务创新监管协作部主任李伏安近日指出，“从复杂的层面上搞PE投资、私募股权投资，如果形成有效的未来成长型企业的资源过度炒作和过度投机，形成过度利润、过度的杠杆，对企业未来成长不仅不是支持，而是长期的隐患和炸弹。”虽然李伏安并非专门探讨PE，但此言仍然可以被看成是一种信号，将来对PE的监管只会越来越严格。也许正如安邦首席研究员陈功所指出的，中国的PE和VC远没有到大发展的时期。近期国内对PE腐败的查处和热议，也是加强监管的一个信号。（RLH）
【形势要点：短暂沉寂后人民币汇率再创新高】
　　自重启汇改后，人民币汇率的主要趋势是振荡向上。8月9日，央行授权中国外汇交易中心公布的人民币兑美元中间价为1美元兑6.7685元人民币，较上一交易日走高45个基点，创2005年7月汇改以来新高。与6月19日央行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革时相比，人民币兑美元汇率累计升值0.86%。截至9日晚间，人民币汇率已攀至6.7662。人民币兑美元汇率创新高的主要原因是，美国8月6日公布的非农就业人数降幅远远超出预期，美元指数承压一路走低，最低跌至80.08。汇改重启一个多月来，银行间外汇市场人民币兑美元汇率弹性明显增强，日波幅最大为329个基点，最小为34个基点，平均为101个基点，是2005年汇改至2008年7月底期间平均77个基点的1.3倍。同时，人民币兑美元汇率有升有降双向波动的趋势更加明显。关于未来的人民币汇率走势，中国国际金融有限公司8月9日发布的报告预计，到年底前人民币兑美元汇率将升值3%。瑞银证券中国首席经济学家汪涛预测的升值幅度更大，预计未来数月人民币将逐步升值，到今年年底，相对美元4%的升值幅度很可能会提早实现；如果欧元维持弱势但保持相对稳定，那么人民币汇率在2011年还将有5%的升值幅度。（LCY）
【形势要点：外管局在这一轮美元跌势中的出手“一箭三雕”】
　　二季度欧洲债务危机的恶化让美元风光无限。然而，经历了今年前5个月的大幅飙升后，美元兑欧元和日元急剧回落。从经济基本面上看，美国经济增长放缓和欧洲经济持稳促成了这一跌势。而中国最近正加大买进日元及欧元资产的力度，这样的操作策略取得了“一箭三雕”的效果。第一，有利于实现外汇储备的多元化。中国在美国国债的上升通道中减持部分美债，转而买进已企稳的西班牙国债和经济处于通缩中的日本国债，这一轮调仓时机把握得很好。第二，有利于实现人民币的短期贬值以稳定出口。在欧元、日元等货币兑美元大涨的同时，人民币兑美元仅出现了微小的上涨，这使得人民币对一揽子货币的汇率总水平事实上出现了较为显著的下滑。以欧元为例，从6月18日到8月3日，欧元兑人民币实际升值了5.53%。人民币的贬值使中国对欧、日等市场的出口进一步受益。第三，有利于为贸易部门腾挪出更多的市场空间。欧元、日元的升值使同为出口大国的德国和日本不可避免地会受到一些影响，日本央行已打算干预外汇市场以抑制日元升值。中国的出口部门可从德、日等国原有的市场份额中寻找一些机会。总之，这一次外管局在外汇市场上的交易可谓恰到好处，显示出较高的政策操作水平。（ACY）
【形势要点：未来粮价上涨难以避免】
　　目前新季早稻收购已经开始，收购价格较去年高开，每百斤基本上为95元左右，超过最低收购价的每百斤93元。但这样的价格并不能满足市场的预期，农民的惜售心理严重。一位粮农表示，农民希望每百斤至少能够涨到100块钱。洪涝灾害带来的早稻减产给涨价预期提供了基础。据中华粮网的统计数据，因受灾程度的不同，早稻轻度受灾田块预计减产3%－5%，中度受灾田块预计减产20%－30%，总体来说，今年全国早稻生产受灾减产已成定局。同时，未来一段时间，随着农发行的贷款发放，粮食企业将凭借充足的资金进行大量的粮食收购，很可能将带动粮价的上涨。而就在今年粮食收购及价格政策不断出台之时，全球粮价高涨的狂潮又席卷而来。受到特大干旱和小麦大幅减产的影响，全球小麦出口大国俄罗斯于5日宣布将从本月15日起暂停谷物出口至今年12月31日。联合国粮农组织上周发布信息称，将2010年全球小麦产量的预测数从6.76亿吨下调至6.51亿吨；价格方面，全球小麦价格自6月以来已经上涨了50%。在2008年的全球粮食危机中，由于中国粮食大幅度增产，因此国内价格相对于全球市场保持平稳。然而今年供给偏紧在国际和国内市场上是同步的，国内外粮食价格上涨的压力都比较大。另外，社科院农村发展研究所研究员李国祥认为，由于看涨农产品价格，现在的资本纷纷进入农业领域进行炒作，这很容易引起价格波动的放大。（LLH）
【形势要点：中国巨资持有的“两房”很可能被美国政府抛弃】
　　美国房地产市场泡沫破裂引发的本轮金融危机爆发以来，“两房”持续负债，并在2008年9月被政府接管。到目前为止，“两房”已累计接受美国政府1450亿美元救助贷款，并已从纽约证券交易所摘牌退市。最新数据显示，房地美在今年第二季度，亏损60亿美元。在公布第二季亏损扩大后，房地美要求政府额外提供18亿美元，协助纾困。美联储主席伯南克在8月6日致众议院民主党议员马修·卡普图尔的公开信中表示，改革住房金融系统应集中于为政府担保提供准确、透明且基于风险的定价，并应创建相关系统来为按揭贷款提供证券化市场，即便动荡时期也应如此。他认为国会在讨论取代房利美和房地美时会有多种方案。有各种组织形式可以取代“两房”，这些组织在提供按揭信贷的同时不会产生与过去此类机构有关的系统性风险。伯南克还表示，支持美国财长盖特纳对美国住房金融改革提出的提案。盖特纳称“房利美和房地美将会进行全面的根本性变革。”伯南克的表态引起了市场的广泛关注，因为“两房”下一步怎么走，不仅是美国政府和人民的事，也是中国这样的大债主所关心的事。中国到底持有多少“两房”债券只有政府知道，但坊间一直传闻称，此数值超过了3700亿美元。尽管之前有分析认为美国政府不会放弃两房，但美国Ely公司首席执行官伯特·埃利曾表示，从政治上来说，中国不会得到明确担保，因为明确担保意味着把“两房”债券变成美国国债。而现在伯南克的信对中国来说则不是一个好的信号，因为美国很有可能放弃“两房”。如此一来，中国这个大债主的数千亿美元资产将堪忧。（RLH）
【形势要点：新一批地方政府债券继续受到追捧】
　　下半年地方政府债券还有不少额度可用，机构的认购也比较踊跃。财政部9日发行了总额470亿元的地方政府债券，期限分为3年和5年，前者票面利率2.37%，后者票面利率2.67%。两期地方债利率均明显低于6月18日同期限地方政府债券的票面利率，显示机构配置意愿显著提升，但基本持平于7月16日3年期地方政府债发行利率。6月18日发行的3年期地方政府债票面利率2.77%，5年期为2.9%，7月16日发行的3年期地方政府债利率为2.33%。根据公告，共有381.2亿元资金参与了对总额284亿元3年期地方政府债券的投标，认购倍数为1.34倍。共有275.4亿元资金参与了对总额186亿元5年期地方政府债券的投标，认购倍数为1.48倍。上述债券都将于8月10日起计息，8月16日起上市交易。（RCY）
【形势要点：国际清算银行称中国的储蓄率将大幅下降】
　　中国储蓄率居高不下的情况可能要改变了。国际清算银行（BIS）日前发表报告称，中国储蓄率将会在未来10年内出现大幅下降。导致这一现象的原因之一是老龄化会减少家庭收入同时却会增加家庭开支。报告中称，居民储蓄率大幅降低意味着中国的银行系统将难以为经济增长提供大规模信贷，而为了吸引到足够的储蓄存款，中国央行也将不得不提高利率，推动中国房地产市场连续多年高速成长的超低利率环境也将不复存在。报告称，除了老龄化之外，中国刺激国内消费的政策也将是导致储蓄率下降的一个重要原因。单纯依靠出口和政府投资已经无法继续维持中国经济的高速增长，为了促进经济增长中国政府计划刺激国内消费市场，依靠内需拉动经济，这种政策势必会导致居民储蓄率下降。报告还指出，中国的国有企业并不是高储蓄率和超低利率的最大受益者，相反这类公司由于效率低下，资金使用率并不高。真正从中国超低利率政策中受益的是那些资金周转效率高的企业。过去20年来，中国储蓄率大幅增长。1990年中国官方公布的居民储蓄率为39.2%，到2008年这一数字已经激增到53.2%，远远超出美国的12.2%。即便与其他亚洲国家相比中国的居民储蓄率仍然高高在上。如日本2007年储蓄率仅为27%，印度2008年储蓄率仅为33.6%。（RCY）
【形势要点：证监会开始着手推动期货法的立法】
　　随着国内期货市场的不断发展，配套的监管体系也有待完善。日前，由中国证监会研究中心和上海期货交易所共同举办的“境外期货监管研讨会”在北京举行，中国证监会主席助理姜洋出席会议并作讲话。姜洋指出，此次研讨会，美国与英国期货监管机构、自律组织、期货交易所等有关专家，主要围绕市场监管和中介机构监管两大专题，介绍了各自市场的经验做法，对促进我国期货市场的稳定健康发展具有积极作用。从市场监管来看，在源头性监管、程序化监管、精细化监管、数量化监管以及发展机构投资者、强化个人投资者风险教育等方面对我们颇有启示；从中介机构监管来看，也促使我们对期货中介机构体系的组成、期货公司发展战略定位等进行进一步思考，对如何完善期货公司监管提供了有益的启示。姜洋强调，目前至今后一段时期，我国期货市场将面临从量的积累到质的提升的关键时期。未来一段时期，中国证监会要推动期货法的立法工作，不断完善市场监管，坚守不发生系统风险的底线并始终坚持把风险防范放在期货监管的首位，要促进投资者结构的完善，进一步加强与其他政府部门的合作。（LCY）
【形势要点：村镇银行未来的大扩张可能和初衷相悖】
　　村镇银行牌照一度被视为鸡肋，如今情况已经发生巨变，部分银行正全力争抢。其中，建行将在2011年底前发起设立200家村镇银行，占三年规划指标的约20%，浦发、民生等股份制银行也在加大力度，此外还有跃跃欲试的四大资产管理公司。银监会三年规划如期完成可期，到明年底前，全国将有1027家村镇银行，这1000多家小银行将往何处去？“村镇银行有希望成为安分守小、扎根农村的社区银行。”中国银行业协会相关领导在第三届中国村镇银行发展论坛上指出。但多位村镇银行行长表示，村镇银行不会“安分守小”，将走上和城商行一样的扩张道路，只不过城商行是“从一个城市到另一个城市”，村镇银行则是“从县城到乡镇”、“从一个县到另一个县”，起点更低。其原因在于，高度依赖利差收入的中国银行业，普遍有做大规模的强烈冲动，而村镇银行的业务只有简单的存、贷、汇，中间业务缺失，要增加利润，唯一的路径就是不断扩张资产规模。而每一家村镇银行在可预见的时间内都有望扩张为地市级村镇银行，而旗下拥有三五十家村镇银行的村镇银行控股公司的机构数量和资产规模将实现几何级数膨胀。村镇银行做好了，其前景甚至远超过母行。一位农村金融专家表示，“村镇银行的发展实践和既定的政策目标的确发生了一定的偏离，但是千家村镇银行的出现仍然是中国金融改革的标志性事件。”（LPF）
【形势要点：香港各家银行高息抢人民币为将来布局】
　　香港银行业对人民币国际化的态度颇为积极。自中港人民币清算协议于7月中新修订后，大小银行均迫不及待地推出各种存款计划。日前中信国际银行推出的一年定存计划，年利率就高达1.8厘，而即使汇丰银行及中银等规模较大的银行，利率也达1.3厘或以上。对于忍受港元存款“零利率”多时的香港人来说，不可谓不吸引。在低息环境未变的情况下，一向精打细算的银行，为何甘愿做亏本生意？银行肯亏本经营，自然另有所谋。在可预见的未来，人民币投资产品只会愈来愈多，届时银行的首要销售目标，自然是持有人民币的投资者。现在先把这群投资者吸引成为银行客户，届时推广自可事半功倍。有见及此，银行自然要先抢夺存款客户了。此外，银行往后要开发利润更丰厚的人民币融资业务时，条件之一就须有庞大的存款金额作支持，否则贷款额跟存款额太接近的话，银行就须多花功夫控制信贷风险，从而令融资业务发展束手束脚。随着人民币在香港使用量的增加，有人对港元的地位表示担心。对此，香港金管局总裁陈德霖表示，人民币并未自由兑换，国际化步伐才刚开始，现在不需要讨论港元与人民币挂钩的问题，更不用说港元最终被人民币所取代的问题。（BCY）
【形势要点：印度频推新举措剑指亚洲金融中心】
　　2008年以来的金融危机促使美国、欧盟等发达国家反思金融市场监管问题，由此新的监管法案和对银行的限制开始逐渐占据思想的主流。不过，亚洲的印度却从中看到了机会。过去，印度的金融市场在亚洲并不比其他国家逊色多少，而最近，印度频频推出新的金融发展政策，试图树立新的金融中心的地位。近日，知情人士表示，印度目前正计划向外国散户投资者开放股市，并且这个计划已经提交印度市场监管机构和央行。而上述计划只是近来一系列动作的最新表现。如为增强市场对印度银行业的信心，印度央行7月28日曾宣布仿效美欧金融监管机构，对国内银行进行每年两次的压力测试。更值得一提的是，印度正加紧发展新的投资工具，以及提升技术水平吸引“高频”交易商。高频交易是金融机构通过高端科技，以自动模式进行极快极有效的证券交易，它大幅增加了市场资金的短期流动。美国商品期货交易委员会（CFTC）正在考虑采取一定举措控制高频交易，原因就是在今年5月6日，道琼斯指数在几分钟内暴跌700点，曾一度动摇了全球投资者的信心。其中一个重要的罪魁就是高频交易。最近几年，一些包括高盛在内的大型的金融机构利用这些功能强大的计算机赚取了巨额利润。证券交易所表示，当前高频交易单的数量占交易总量的比例已经超过一半。而在美国考虑限制的时候，印度却在想着引进，这足以表明其成为新的金融中心的决心。（RLH）
【形势要点：格罗斯防通缩，罗杰斯防通胀】
　　过去几天，市场对于美联储可能重启量化宽松以防通缩的预期陡增。分析人士预计，美联储可能最早在8月10日的下次例会上，就决定是否重新恢复去年实行的量化宽松措施，具体的措施可能是重新恢复收购国债和抵押债券等。掌管着全球最大债券基金的格罗斯称，通缩不仅是一个大家热衷探讨的话题，更是当前正在发生的事情。他表示，过去两年美国的消费者物价指数按年率计算下降0.1%，美国正滑入通缩。而其初步迹象，已令格罗斯等知名投资人开始提前为通缩调整资产组合，配置债券和高派息股票等资产。然而，更有一些人却有着不同的观察。其中就包括罗杰斯，他从近期国际小麦价格的暴涨中“嗅到”了未来的农产品牛市和通胀压力。罗杰斯认为，（小麦涨价）不过是一个缩影，由于各国依然在通过开动印钞机的策略刺激经济，农产品等实物资产未来会继续受到青睐。“当央行都在开动印钞机，你必须要找到一个地方来保护你自己（的投资），那就是实物资产。”罗杰斯说。近年来一直看好商品的罗杰斯称，他特别看好农产品，后者可能受益于供应短缺的局面，未来几年可能大涨。他分析说，投资人可能还没有意识到，农产品价格已经被保持在低位太长时间，这极大地挫伤了农民的种植积极性。（LCXS）
【形势要点：美国举报奖励措施让华尔街很郁闷】
　　美国的一些律师近期表示，美国多德-弗兰克金融改革法案中的举报奖励措施（举报者可获得数百万美元奖金），可能导致针对美国上市公司和华尔街银行的诉讼激增。美国证券交易委员会希望，在可能高达七位数的奖金激励下，来自企业高层和第三方的举报将会明显增加。证交会官员斯蒂芬·科恩表示：“奖励额度反映出我们希望获得的高质量举报者——公司、券商或其他受监管公司的内部人士，我们以前可能从未从他们那里得到信息。我们期盼这些奖励措施会引起巨大反应。”有关奖励证券欺诈行为举报者的新激励措施，是7月已成为法律的全面金融改革法案的一部分。提供原始信息、促成证交会一次成功执法行动的人，将可获得100万美元以上罚款的10%－30%作为奖励。哥伦比亚大学法学教授约翰·科菲表示：“近期证交会诉讼和解金额增至8亿美元……这是一种重大激励，促使人们积极举报，而公司法律师事务所也愿为他们代理。”不过，金融业机构和企业代理律师警告称，在高额奖金刺激下，有些心怀不满的公司员工可能做出不实举报，从而浪费雇主和监管部门的资源。（LCXS）
【市场：A股上市公司有三分之一“铁公鸡”】
　　数据显示，截至8月初，A股1898家上市公司中，除去缺乏数据的86家，其余1812家上市公司首发融资额度加上近3年增发融资额度共计23423.02亿元，同时近3年上市公司分红额度是7057.02亿元，占融资额度的30.13%。但值得注意的是，近3年从未有过分红的公司多达630家，其中包括沪市2009年6月IPO重启以来发行的新上市公司，若剔除新发行的上市公司未来得及分红的因素，仍有618家上市公司近3年没有任何分红。这个数字占到了全部上市公司的1/3左右。如此众多的上市公司不分红引起投资者的异议。“原本指望着公司业绩转好，能得到一些分红的安慰，今年又落空了。”一位持有美菱电器的投资者看到公司不分配的公告后失望地表示。实际上，美菱电器业绩出色，今年上半年实现净利润2.19亿元，同比增长503%，而扣除非经常性损益后的净利润为8289万元，同比更是增长602%。这样的业绩不分配让人郁闷，更郁闷的是，不分红的美菱电器却要定向增发融资不超过12亿元。截至目前，市场上最“铁”的“铁公鸡”当数*ST金杯。从1992年挂牌至今，*ST金杯只实施过两次送股，上市18年来没有给投资者分过一分钱，其间还有三次配股。为了督促上市公司向投资者分红，近年来有关部门陆续出台了相关政策，但上市公司的分红情况改善并不明显。（LCXS）
【市场：中钢集团几十亿的巨额资金陷落于“财务黑洞”】
　　一向财大气粗的央企也有被套牢的时候。在今年7月底召开的国资委中央企业负责人会议上，发生了鲜为人知的一幕。国务院国资委主任李荣融点名批评了几家央企，其中包括中国中钢集团。仅仅两年前，中钢还是国资委先进央企典型之一。前些年，受益于中国钢铁产业的整体繁荣，中钢销售收入从2004年的201亿元，膨胀至2008年的超过1600亿元。然而，2008年10月，中钢被曝出卷入了一桩“财务黑洞”。当时，通过收取预付货款方式，名不见经传的山西中宇不断占用中钢资金，累计金额超过60亿元，其中有约26亿元变成了“中宇对中钢的欠款”。如今两年过去，尽管中钢通过接收山西中宇力挽狂澜，但事与愿违，2009年11月中钢委托的代管者河北唐山国丰钢铁有限公司离开时，山西中宇对中钢的欠款扩大为38亿元，算上中钢通过国丰钢铁收购中宇股权支付的资金，则中钢在中宇陷落的资金已高达近40亿元。这个割不掉的“毒瘤”，压得中钢喘不过气，而这几年正是铁矿石贸易最赚钱的黄金期，中钢不仅因此导致上市进程停滞，还有可能滑向更深的深渊。中钢眼下急于完成的，是找到山西中宇的接盘者。不过，近40亿元的资金“黑洞”不会就此被轻易抹去。据悉，审计署已经进驻中钢，着手调查中钢与山西中宇的往来交易。（RCY）
【市场：中金公司再曝重量级人物将离任】
　　8月9日上午消息，针对中金公司投行部董事总经理贝多广离职传闻，中金内部不具名人士对此表示，贝多广短期内不会离开，之后他可能重新供职上海金浦产业投资基金公司。上述消息人士还透露，目前还不到谈贝多广接任者的时候，因为他的离职应该是两个月以后的事。业内对于贝多广的评价是：学者型管理者，中金内部对于贝多广的去向并未有明确消息，有传闻称他会先休息一阵子，或重新供职上海金浦产业投资基金公司。贝多广今年年初从上海金浦产业投资基金公司总裁位置离开。业内指理由是中金公司与上海国际集团就上海金融发展投资基金市场化运作、募资义务与投资决策权限方面存在一定的分歧。这也是中金公司近期第二位离职的重量级人物，此前中金公司首席经济学家哈继铭确认将转投高盛，将担当起胡祖六离职后的空缺，出任中国投资银行业务的主管。贝多广1998年4月加入中国国际金融有限公司，主要从事国内外资本市场企业重组、上市和并购等工作。曾任国家财政部国债司副处长、加州大学伯克利分校中国中心客座研究员、纽约联邦储备银行客座研究员、中国证监会国际部副主任、JP摩根北京代表处首席代表。（LLH）
【市场：房企“很差钱”，猛发信托产品】
　　银信合作的渠道被封堵之后，房地产信托合作却保持了强劲增长的势头。财汇资讯统计数据显示，在8月第一周累计发行的18只信托产品中，投资于房地产市场的信托产品共有5只。预计发行规模累计高达17.35亿元，占当前所有产品总额的59%。而根据诺亚财富的统计，截至第二季度末，信托资金从投资方向来看，基础产业、工商企业和房地产合计占到近70%的份额。第二季度信托资金新增5673.9亿元，投向房地产的资金新增802.34亿元。从增幅上看，投向房地产的资金增幅为34.1%，远大于基础产业19.8%的增幅。诺亚财富管理中心高级研究员李要深认为，这一趋势显示出房地产企业确实很缺钱，信托渠道已经成为房地产企业解决资金困境的一个重要途径。通过信托产品分享房地产行业发展，对投资者来说不失为一个比较好的选择。而目前房地产企业“很差钱”，因此融资利率较高，房地产信托产品的收益率也相应比较高。“双赢”的局面促使房地产信托产品强劲发展。不过李要深认为，信托公司房地产投资比重过大存在一定的风险。他表示，从政策面的一系列动作来看，房地产信托业务在下半年有可能面临调控。比如，通过《信托公司净资本管理办法》很容易对流向房地产领域的信托资金进行控制。（LPF）